持股数从1962年的11万多到1965年的39万多再到1968年的68万多
终究买入均价14.86美元/股，有理由猜想老巴1965年收买的近28万股本钱高于11.375美元（1964年的回购价）。
高于1964年每股营运财物12.75美元的三分之二，接近于老巴扣头估值法的11.5美元，与1962年7.5美元左右的本钱比较，这根紧握的烟蒂变短了。
接着，老巴开端了绵长的烘烟蒂生计，在巴菲特和肯*蔡斯的“尽力”下，辞退工人变卖设备期间，还偶然更新产品搞并购协同，在1984年完全完毕纺织事务和烘烟蒂工作，“只”花了20多年。
在此，老巴呈现了几个问题，一是1964年生气没卖，未履行烟蒂出资首选获利方法是买入后上涨即卖出的纪律，11.375/7.5=52%收益率，已符合格老上涨50%可卖出的准则。
二是未清晰鉴别烟蒂特性，有多湿？是否短期内可烘干？找的人是否有履行烘干才能？（或许老巴其时都考虑过，但从成果看，他就做了才能圈之外的出资）。
三是或许违反低于净运营财物三分之二价格买入的准则，形成捡了根又短又湿的烟蒂。
四是巨资捡起短湿烟蒂后，为了淹没本钱，把依靠高周转的烟蒂出资变成持久战（更新设备、搞并购）。
烟蒂股出资在扫除财政造假的基础上，烟蒂的质量越高，变现速度越快，出资周期就越短，相对出资回报率就越高。
挑选烟蒂股时，要区别干烟蒂和湿烟蒂，关于相似桑伯恩的干烟蒂股，可适当下降烟蒂长度要求。
一同，判别烟蒂是否简单烘干，烘干需求多久，有无适宜的方法来快速烘干，有无适宜的人来履行是湿烟蒂股操控型出资的中心，缺一不可，也是操控类烟蒂股出资者需具有的中心才能。
在此基础上，买入后上涨就卖出挣钱，跌落就持续买入进入董事会乃至控股，然后烘干或直接拆分、回购、分红完成出资收益。
假如巴菲特坚持捡干烟蒂或一烘即干烟蒂，假如巴菲特逐渐扩展区分烟蒂才能圈，提高烘烟蒂才能，前史会不会是别的的容貌？
阐明：本文仅从纯出资收益视点谈烟蒂股出资，捡烟蒂的收益或许比不上跟着优异公司一同生长，也做不到跳着踢踏舞去上班。回来搜狐，检查更加多
